4hudizhi14.c0m

Alpha投资是一种主动型的投资方式，目的是形成与市场相关性低的超额收益回报。Alpha指标刻画了主动投资所带来的超额收益的大小，高的Alpha值反映了该资产（或组合）与市场相比有较高的超额收益，同时表示一个积极的基金经理有较好的投资管理能力。这类投资主要集中在包括私募股权基金、商品基金、期货基金等。通过Alpha投资，可以寻求一些难以发现的、对投资技巧要求很高的超额收益项目。

在促使中国汽车公司和政策制定者将2025年作出关键年份的原因还有一个，2025年被认为是电动车的拥有成本将低于燃油车。有研究报告测算预测，在2024年，电动车汽车的成本将会和燃油车缩小到5000元之内，而到2025年电动车的成本优势将会出现。但这同样也取决于电池技术的进步，能否突破目前的技术天花板和成本瓶颈。

2001年，美国遭受“9·11”恐怖袭击后发动阿富汗战争，推翻被美方认定庇护“基地”组织的塔利班政权。然而，战后阿富汗局势持续动荡。随着塔利班近年来在阿富汗势力不断壮大，美方不得不选择与其谈判。责任编辑：张义凌自2018年初以来，美元指数持续震荡上行，并于5月23日创下近两年来的新高。鉴于美元指数对于全球资产的重要性，近期美元指数持续的向上突破，引发了市场的不安情绪。

其次，在方案制定中不断创新，除了“证券+保险+期货”这个创新模式外，还在没有马铃薯期货的前提下进行用玉米替代形成保护效果，这在业内尚无先例。此外，在这个项目中，光大证券与子公司光大期货有限公司及光大光子投资管理有限公司各展所长，协同配合制定方案，这样可以简化大量流程，形成光大集团凝聚力。

图13 最优阿尔法组合的构造图14 Pure Alpha 最近成功投资事件3.2 全天候对冲基金（The All Weather Fund）3.2.1 All Weather 对冲基金介绍1996年，Bridgewater建立了其第二个对冲基金：全天候对冲基金（the ALL Weather Fund）。这个名字意味着无论在什么市场环境下，这个基金都可以收获较高的风险调整收益。正如Pure Alpha对冲基金是建立最优的alpha组合，All Weather对冲基金是通过建立最优的beta资产组合，来获得更高的市场收益。

因此，虽然我们或将告别地产的黄金时代，但是18年的债券大牛市和19年股票牛市的曙光，意味着我们有望进入资本市场大发展的金融时代。本文作者：海通证券宏观固收首席分析师姜超团队，来源：姜超宏观债券研究，华尔街见闻专栏作者，原标题《告别地产时代、迎接金融时代！——从财富创造角度理解本轮股债双牛！（海通宏观每周交流与思考第308期，姜超等）》